推行“极致成本”战略，妙可蓝多靠省钱换利润，但毛利率仍在下滑

深圳商报·读创客户端记者 张弛

8月22日晚间，“奶酪第一股”妙可蓝多(600882)披露2025年半年报，今年上半年妙可蓝多实现营业收入25.67亿元，同比增长7.98%；实现归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，较上年同期增长86.27%。

分业务看，今年上半年，妙可蓝多主营的奶酪业务收入为21.36亿元，在公司营收中的占比为83.67%，相比去年同期的82.02%继续提升。在奶酪业务中，即食营养系列收入为10.83亿元，同比增长0.62%；餐饮工业系列收入为8.16亿元，同比增长36.26%；家庭餐桌系列收入为2.36亿元，同比增长28.44%。

尽管收入和净利润有所增长，但妙可蓝多核心业务奶酪板块的毛利率却出现下滑。报告期内，奶酪业务毛利率为35.52%，较去年同期下降1.5个百分点。公司称，毛利率下滑主要受原材料成本上升、产品结构变化及市场竞争加剧等多重因素影响。

此外，今年上半年，妙可蓝多综合毛利率为30.79%，同比减少了0.32个百分点。

不过，毛利率下滑的同时，妙可蓝多通过“极致成本”战略在费用端实现一定成效。报告期内，公司销售费用为4.46亿元，同比下降4.44%；管理费用为1.45亿元，同比增长17.58%，主要因股权激励费用增加；研发费用为2278.67万元，同比下降0.39%，与去年基本持平。

妙可蓝多表示，销售费用下降主要得益于广告投放和差旅会务费用的减少。未来将继续优化渠道结构，提升线上运营效率，降低获客成本。

报告期内，妙可蓝多经营活动现金流量净额为2.36亿元，同比下降11.69%，主要因采购支出、税费支出及职工薪酬增加。投资活动现金流量净额为-11.99亿元，净流出较上年同期有所收窄，但仍处于高位，主要因结构性存款和大额存单投资增加。

筹资活动现金流量净额为5.16亿元，同比增长126.92%，主要因银行借款增加。截至期末，公司短期借款达17.24亿元，较年初增长39.64%，资产负债率升至46.65%。

报告期末，妙可蓝多存货达7.81亿元，同比增长36.19%，其中原材料库存大幅增加至4.87亿元。公司表示，库存增长主要因提前储备原材料以应对价格波动及保障生产连续性。

根据红餐产业研究院与蒙牛专业乳品联合发布的《烘焙品类发展报告2025》，烘焙市场规模扩张且健康化、本土化趋势显著，马斯卡彭等高端奶酪需求攀升，国产原料接受度提升。妙可蓝多称，根据Worldpanel消费者指数，公司奶酪市场占有率持续稳居行业第一。

二级市场方面，截至8月22日收盘，妙可蓝多股价报27.18元/股，总市值139.2亿元。

来源：读创财经