达晨刘昼：风险投资已成为突破技术封锁的关键战略力量

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

“近三年来，达晨已在广西推动8家投资企业的项目落地。目前，我们正在推动一家做负极材料企业的项目以及一家生物科技企业的引进。”2月28日，达晨财智创始合伙人、董事长刘昼在2025广西政府投资基金高质量发展推介暨签约大会上演讲时说。

据了解，达晨财智成立已有25年时间，机构管理规模达600亿元，投资企业780余家。其中，已有143家企业上市。机构坚持"投早投小"理念，硬科技投资占比超80%。

在活动现场，刘昼谈到在大变局时代，股权投资行业发展迎来的新机遇。同时，作为创投行业的老兵，刘昼从风险投资角度谈到对广西现代化产业体系建设的观察和建议。

股权投资会成为中国高质量发展重要推动力量

“当前我们正处于百年未有之大变局，这为股权投资赋予了新的历史使命。”刘昼说。纵观历次工业革命，第一次以机械化为标志，由英国主导；第二次电气化时代由德国、日本、美国引领；第三次信息革命由美国主导；而正在发生的第四次工业革命，以人工智能为核心的科技革命正形成中美双主导格局。

值得关注的是，今年春节之前，很多人印象中，中国的人工智能跟美国的差距还是比较大。但正如大家目前所看到的，DeepSeek的横空出世显著缩小了中美技术差距。

观察全球市值前十企业的演变轨迹，2010年前尚有工商银行、建设银行等中资金融机构，2020年仍有阿里巴巴、腾讯等科技企业，但到2025年，可能只剩台积电。这实际深刻反映出科技企业已成为全球经济的主导力量。

美国作家马拉比曾精辟指出："风险投资不仅是商业行为，更是推动社会进步的方法论与哲学体系，是塑造商业创新的核心动能，维系国家竞争力的战略支柱。"美国十大科技巨头中，八家背后都有风险投资的身影，苹果、英伟达、META等企业的成长历程充分印证了这一点。风险投资行业的从业者，为这句话所感染、所鼓励。

刘昼随后指出，硅谷作为全球创新高地，其面积仅占美国国土的万分之五，人口不足全国1%，却贡献了5%的美国GDP。这种奇迹的创造，正是科技力量与风险投资良性互动的结果。当前中国DeepSeek引发的产业链价值判断，以及英伟达股价的波动，都昭示着全球科技格局正在发生深刻变革，以及对中国资产的重估。

刘昼认为，在中美战略博弈的宏观格局下，风险投资已成为突破技术封锁的关键战略力量。当前中美竞争本质上是科技主导权之争，而科技竞争的核心在于创业生态体系的竞争，其背后则是风险投资体系的竞争格局演变。值得关注的是，国家层面对此已有深刻认知，非常支持风险投资，鼓励投早、投小、投科技、投创新。

“中国的高质量发展，股权投资会成为重要的推动力量。过去依赖基建地产和间接融资的模式已成历史，未来将转向科技创新、高端制造和直接融资。数据显示，创投支持的企业在IPO中占比稳定在70%，印证了股权投资的关键作用。”他说。

以风险投资协同支撑广西现代化产业体系建设

目前，广西正在构建现代化的产业体系。刘昼认为，需要充分发挥股权投资效能。因为创投是衡量大国核心竞争力的背后指标之一，也是衡量区域竞争发展的维度之一。

中央赋予广西的"三大定位"战略使命，即构建面向东盟的国际大通道，打造西南中南地区开放发展新的战略支点和形成21世纪海上丝绸之路和丝绸之路经济带有机衔接的重要门户。要实现上述目标，在广西现代化产业体系建设过程中，亟需风险投资的协同支撑。

刘昼指出，广西有良好的制造基础，拥有10个国家级制造业单项冠军，柳州、南宁入选先进制造百强市，国家级专精特新企业超百家。

同时，广西要打造东盟人工智能中心的战略规划也展现出前瞻视野。在这件事上，广西有着自己独特的优势：一是区位优势，作为面向东盟的门户枢纽；二是政策优势，享有国家战略叠加红利；三是绿能优势，绿色电力资源充沛。以华友钴业为代表的重大项目落地，印证了广西在新能源领域的吸引力。华友钴业也是达晨投资的企业，未来，达晨将继续推动一批代表性新能源企业落地广西。

另外，刘昼表示，目前广西的上市公司有41家，居全国第21位，广西资本市场的发展存在着提升空间。正如前文所说，VC/PE对中国上市企业的支持渗透率是70%左右的水平，可见风投创投对挖掘和支持优质企业发展的强大助力。

值得注意的是，广西已充分认识到基金发展的短板，通过构建"1+10+N"引导基金体系等举措，正加速追赶。广西壮族自治区相关部门负责人表示，预计到2027年底，通过自治区本级财政资金注资广西引导基金累计达到300亿元以上，带动各类资本投资设立战略性新兴产业、传统产业转型升级、区域特色产业、科技成果转化、服务国家重大战略等10大类N支子基金。

“未来，我们建议还可以从这几个方面优化政府引导基金的运作。”刘昼说。比如，进一步提高出资比例、适当放宽返投比例要求，以及完善考核机制和容错机制。同时，建议加强国内头部机构的引进，深化与京津冀、长三角、粤港澳的资本联动。

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